상품 거래의 미래

상품 무역 산업 지난 5년간 상승세를 이어왔습니다. 모든 산업은 수년에 걸쳐 최고점과 최저점을 겪지만, 업계의 전망은 앞으로 수년 동안 매우 밝아 보입니다.

실제로 원자재 거래는 다음 정상화의 정점에 있습니다. 현재 진행 중인 에너지 전환은 전 세계의 다양한 식량, 에너지, 소재 시스템을 가로지르고 통합하는 경제적, 물리적 변화입니다. 상품 거래의 관점에서 볼 때, 이러한 변화는 구조적 변동성을 증가시키고, 새로운 차익거래를 개시하기 위한 무역 흐름을 방해하고, 상품이라는 것이 무엇을 의미하는지 재정의하고, 상업적 관계를 근본적으로 변화시킬 것입니다. 이러한 모든 발전은 신규 플레이어와 기존 플레이어 모두에게 고유한 기회와 과제를 창출할 것입니다.

이 기사에서 우리는 상품 거래 가치 풀을 뒷받침하는 추세를 살펴보고, 5가지 성공 요인과 잠재적 구현에 대해 논의하고, 시간이 지남에 따라 발전할 수 있는 3가지 비즈니스 모델에 대한 우리의 관점을 제시합니다.

상품 거래 가치 풀은 크게 성장하여 2018년 270억 달러에서 2021년 EBIT 약 520억 달러로 거의 두 배 증가했습니다(도표 1). 이러한 성장의 대부분은 석유 거래로 인한 EBIT에 의해 촉진되었으며, 이 기간 동안 90% 이상 증가하여 180억 달러에 달하는 것으로 추정됩니다. 전력 및 가스 거래는 바로 뒤를 이어 70억 달러에서 130억 달러로 증가했습니다. 이러한 가치 풀은 2022년에도 상승 궤적을 유지했습니다. 시장은 경쟁을 강화하는 새로운 참가자를 유치할 가능성이 높으며, 우리의 분석에 따르면 시장의 전반적인 가치는 계속해서 성장할 것입니다.

우리는 이러한 급속한 성장에 기여했으며 앞으로 몇 년 동안 영향을 미칠 네 가지 개발 사항을 확인했습니다.

탈탄소화를 통해 상당한 경제적, 환경적 이점을 얻을 수 있지만, 인센티브의 불일치, 가치 사슬의 병목 현상, 현재 지정학적 혼란으로 인해 공급과 수요 상황이 흐려졌습니다. 전통적인 탄화수소에 대한 연간 투자는 2013년 이후 50% 감소했지만, 에너지 전환에 투입된 자금 수준(2021년 약 7,000억 달러, 2022년에 필요한 2조 달러의 약 3분의 1)은 이러한 출현을 막기에 충분하지 않을 가능성이 높습니다. 지속적인 병목 현상.

기본 공급망을 크게 구축하지 않으면 우리의 분석에서는 잠재적인 공급 불균형이 발생할 것으로 예상합니다(그림 2). 예를 들어, 리튬과 니켈은 특히 McKinsey의 글로벌 에너지 전망 2022.1 "글로벌 에너지 전망 2022", McKinsey, 2022년 4월 26일에서 논의된 추가 가속화 및 약속 달성 시나리오에서 2030년까지 공급 제약이 발생할 가능성이 높습니다. 마찬가지로 독일에서도 마찬가지입니다. 이탈리아와 이탈리아만 하더라도 현재 재생 가능 에너지원(RES)이 차지하는 토지 공간은 2030년까지 두 배로 커야 합니다.2Global Wind Atlas의 데이터와 McKinsey 분석에 따르면. 이러한 공급 격차는 전력 공간 외부에서도 관찰되고 있습니다. 2세대 바이오 연료 공급원료에 유리한 규제로 인해 정유소의 수요 증가와 지속적인 공급원료 공급 제약으로 인해 사용된 식용유(UCO) 가격이 2019년에 90% 증가했습니다. 지난 18개월.3Argus Media의 데이터와 McKinsey 분석을 기반으로 합니다.

단기 및 장기 변동성과 호황과 불황 주기 모두에 대한 시장의 민감성이 증가함에 따라 시장 전위에 대응하여 신속한 재고 배치를 유지하는 것의 가치가 높아질 것입니다. 지난 2년 동안 시장은 코로나19, 악천후, 지정학적 사건, 거시경제적 불확실성으로 인해 역사적 급등을 경험했습니다. 이러한 변동은 에너지 부문에서 가장 뚜렷하게 나타났지만, 다른 상품도 영향을 받았습니다. 예를 들어, 농산물 및 금속 생산업체는 에너지를 투입물로 사용하기 때문에 가격 변동이 생산 경제성을 뒤흔들어 생산 중단을 초래했습니다. 미국 천연가스 가격(헨리 허브 천연가스 현물 가격으로 측정)의 역사적 변동성은 2021년 3분기 최저치 25%에서 불과 6개월 후 179%로 급등했습니다. 유럽 ​​가스 가격(네덜란드 소유권 이전 시설 가격으로 측정)은 2020년 2분기에 메가와트시(MWh)당 10유로 미만에서 2022년 2분기에 MWh당 330유로 이상으로 인상되었습니다. 이러한 급등으로 인해 비료회사들은 유럽 기반의 생산과 수출을 중단할 예정이다. 원자재 거래자의 관점에서 수익성은 가격 수준과 가격 변동성의 조합에 의해 결정됩니다(그림 3).